一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先下跌后上涨。截止本周末现货铜报价86433.33元/吨，较周初的85823.33元/吨上涨0.71%，较年初上涨17.07%，同比上涨12.94%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌3涨9，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅回落，截止周末，LME铜库存136925吨，较月初下跌3.39%。

　　宏观方面：美国拟限制含美技术产品出口中国以反制稀土新规，虽具体细则未定但财政部长贝森特称"所有选项皆在考虑"，此举或加剧中美紧张关系。然而市场仍聚焦美联储宽松预期——本周五将公布的美国9月核心CPI若符合或低于预期，将进一步强化12月降息25个基点的97%概率，美元承压利好铜价。中国今日闭幕的"十九届四中全会"预计将发布新五年规划，强调扩大内需、产业升级及科技创新，为铜等基础金属需求注入长期动力。

　　供应端：国家统计局数据显示9月中国精炼铜产量126.6万吨同比增10.1%环比降2.7%符合预期，交易商预计10月产量将进一步下降。海外铜矿接连中断事故叠加全球矿端品位持续下滑——智利铜矿品位已从2010年1.2%降至2025年0.8%，开采成本飙升加剧供给收缩担忧。23日国内电解铜现货库存较20日降0.57万吨，虽周内有到货但整体库存回落。

　　需求端：铜价高位抑制下游消费，部分仓库出库量一般致库存降幅有限。不过，新能源板块韧性持续提振消费预期，新能源车单车用铜83公斤（燃油车4倍），2025年全球销量或破3000万辆，新增需求超20万吨；光伏装机每吉瓦需铜500吨，新增596GW装机对应30万吨增量；AI服务器单台用铜1.36吨（传统仅3-5公斤），数据中心建设激增需求；中美国电网改造持续推高用铜量。

　　综上所述：尽管基本面偏稳及降息预期提供支撑，但特朗普关税政策风险升级仍对铜价构成压制。预计铜价仍维持区间震荡行情为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。